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投保案例選編


案例10

監(jiān)管執(zhí)法層層推進(jìn) 上千股民終獲賠償

  2012年,廣東局在日常監(jiān)管中發(fā)現(xiàn),轄區(qū)A上市公司原董事長兼總經(jīng)理Z某通過精心編織利益網(wǎng),隱瞞A公司與多家公司存在關(guān)聯(lián)關(guān)系并進(jìn)行關(guān)聯(lián)交易的事實(shí),其中部分關(guān)聯(lián)公司為其兒子所設(shè)立。A公司2009年報、2010年和2011年的中報及年報均未依法披露與相關(guān)關(guān)聯(lián)方的關(guān)聯(lián)關(guān)系、關(guān)聯(lián)交易,達(dá)到臨時公告標(biāo)準(zhǔn)的關(guān)聯(lián)交易也未經(jīng)過公司董事會審議并及時披露,違反了相關(guān)信息披露法律法規(guī)。

  為及時遏止相關(guān)違法行為,防止給廣大股民造成更大損失,2012年7月,廣東局向A公司及其原董事長Z某發(fā)出《行政監(jiān)管措施決定書》,對A公司予以警示,并責(zé)令公司及Z某進(jìn)行公開說明。A公司其后發(fā)布公告,承認(rèn)公司以往信息披露中遺漏披露關(guān)聯(lián)方和關(guān)聯(lián)交易的情況。

  由于A公司違法行為性質(zhì)嚴(yán)重,采取相關(guān)行政監(jiān)管措施不足以進(jìn)行懲戒,須追究其法律責(zé)任。同年10月,廣東局決定對該公司正式立案調(diào)查。面對涉案人員眾多、違法時間跨度較長等因素,廣東局組織精兵強(qiáng)將,力克困難,加快節(jié)奏,歷時100余天,完成了案件全部調(diào)查和審理工作。2013年3月,該局正式向A公司下達(dá)行政處罰決定書,決定對公司處以警告和40萬元的罰款,對Z某處以15萬元的罰款,同時對其他主管人員或直接責(zé)任人員也分別給予了相應(yīng)的處罰。

  行政處罰不是上市公司承擔(dān)法律責(zé)任的終點(diǎn)。根據(jù)規(guī)定,上市公司因違法信息披露被處罰后,股民可以就投資損失向上市公司提起賠償訴訟。

  在對A公司的行政處罰結(jié)果公布之后,大量股民就開始聯(lián)系廣東局,咨詢起訴維權(quán)事宜。為切實(shí)保護(hù)投資者的合法權(quán)益,廣東局通過電話認(rèn)真為上百名股民訴訟維權(quán)提供了專業(yè)指導(dǎo),并通過轄區(qū)投資者保護(hù)手機(jī)信息平臺發(fā)送主題為“民事訴訟是投資者維權(quán)的重要途徑”的公益提示信息,指引股民通過委托律師或者自行向法院起訴的方式,向侵權(quán)人索賠。

  同時,廣東局在第一時間將行政處罰決定通報相關(guān)受案法院,雙方多次就投資者損失的計(jì)算、有關(guān)時點(diǎn)的確定、系統(tǒng)性風(fēng)險的影響進(jìn)行反復(fù)討論;聯(lián)系有關(guān)證券公司專業(yè)人員開發(fā)計(jì)算賠償金額的軟件程序,從而減輕核算工作量,為法院順利審結(jié)案件提供專業(yè)性支持;及時約談A公司的現(xiàn)任高管,要求公司主動配合法院工作,合法合理解決股民訴求,盡量降低股民維權(quán)成本。

  據(jù)A公司公告,從2013年3月到2015年5月,已經(jīng)有2700余名股民向法院提起訴訟,累計(jì)索賠3.84億元。截至2015年6月,在法院作出終審判決的950余起案件中,判決A公司向股民賠償6000余萬元的損失。

點(diǎn)評:

  1.本案中,Z某長期主導(dǎo)公司事務(wù),后期逐漸放松了對自身的要求,心存僥幸,對公司應(yīng)當(dāng)披露的信息不予披露,不但損毀了A公司在資本市場的良好聲譽(yù),導(dǎo)致公司、本人及相關(guān)責(zé)任人受到處罰,公司被判決承擔(dān)巨額賠償責(zé)任,在證券市場上留下失信污點(diǎn),教訓(xùn)深刻。希望上市公司控股股東及實(shí)際控制人、董事、監(jiān)事和高管以此為鑒,做到知法、守法,千萬不要以身試法,否則必將追悔莫及。

  2.設(shè)立上市公司關(guān)聯(lián)交易披露制度的目的,就是促進(jìn)公平交易,防止上市公司控股股東、實(shí)際控制人及董事、監(jiān)事和高管等用關(guān)聯(lián)交易進(jìn)行利益輸送。本案的一個突出特點(diǎn)就是部分關(guān)聯(lián)交易發(fā)生在上市公司與公司董事長兒子所設(shè)的公司之間,行為人通過隱瞞關(guān)聯(lián)關(guān)系和關(guān)聯(lián)交易,進(jìn)行暗箱操作,相關(guān)商業(yè)交易很難確保公平公正。監(jiān)管層發(fā)現(xiàn)問題后,及時制止了相關(guān)違法行為,并對責(zé)任者進(jìn)行處罰,給予違法行為人當(dāng)頭棒喝,保護(hù)了投資者的合法權(quán)益。

案例11

不斷完善股權(quán)結(jié)構(gòu) 集體選定董事人選

  2012年5月初,C公司發(fā)布公告,“超期服役”的董事長將在5月25日的年度股東大會上正式卸任,同時公司的董事會將進(jìn)行改選,董事席位投票采取累積投票制。

  公司隨即通知了大股東及持股較多的機(jī)構(gòu)投資者,建議各方積極推薦董事候選人。隨后,實(shí)際控制人通過控股股東提名Y某等四人為公司董事候選人,其中Y某此前一直在銀行和政府部門任職,剛剛空降擔(dān)任公司控股股東總裁,其余三位人選均在公司任職多年。在與此同時,某QFII與公募基金也聯(lián)合推薦了董事人選。媒體普遍預(yù)測,Y當(dāng)選后將被推舉為公司總經(jīng)理,成為公司新的掌門人。

  各機(jī)構(gòu)投資者之所以參與C公司治理,源于該公司自2005年以來,采取多種措施不斷優(yōu)化股權(quán)結(jié)構(gòu),機(jī)構(gòu)投資者擁有更大的發(fā)言權(quán)。一是公司基本解決了一股獨(dú)大的問題,大股東持股比例由股改前的50.28%逐步下降至2011年底的19.45%,完成了由絕對控股到相對控股的轉(zhuǎn)型。二是引進(jìn)下游經(jīng)銷商作為戰(zhàn)略投資者。大股東將其持有10%的股份轉(zhuǎn)讓給10家核心區(qū)域銷售公司,實(shí)現(xiàn)與經(jīng)銷商利益一體化。三是實(shí)施股權(quán)激勵。大股東劃出4.23%股份對公司高管、中層干部和業(yè)務(wù)骨干等實(shí)施股權(quán)激勵計(jì)劃。以上措施使公司、各類股東和管理層的利益捆綁在一起,從而吸引了大量機(jī)構(gòu)和個人投資者長期持股,公司市值從2005年到2012年間上漲了12.3倍。

  5月25日的股東大會上,中小股東大多表達(dá)了相同的質(zhì)疑:“大股東持股僅為19%,卻推薦了二分之一的董事人選,空降兵Y某既無企業(yè)管理經(jīng)驗(yàn),對公司業(yè)務(wù)也不熟,一到公司就擔(dān)任董事總經(jīng)理,能否撐得住?”

  果不其然,在其后的董事會改選投票中,投資者積極行權(quán),紛紛將選票投給機(jī)構(gòu)投資者推薦的董事人選,該候選人最終以113%的得票率高票當(dāng)選,而大股東推薦的Y某僅獲得36.6%的贊成票,遭到否決。表決后,公司實(shí)際控制人展現(xiàn)了良好的法治觀念和開明作風(fēng),明確表示:“尊重本次股東大會的決議,我們相信新一屆董事會會正確履行權(quán)利義務(wù)”。

點(diǎn)評:

  1.C公司股權(quán)結(jié)構(gòu)多元化,各方股東在涉及高管人選、利潤分配、投融資等重大決策方面,相互協(xié)商,理性提出意見,逐步形成了良好的治理機(jī)制。

  2.上市公司應(yīng)依法設(shè)立公平合理、旨在體現(xiàn)中小投資者意愿的投票機(jī)制。C公司在公司章程中規(guī)定了董事選舉實(shí)行累積投票制,為中小投資者發(fā)揮更大的話語權(quán)提供了條件。

  3.上市公司控股股東應(yīng)當(dāng)意識到,雖然是持有股份最多的單一股東,但從公司股份整體分布上看,并非絕對控股,因此大股東應(yīng)當(dāng)尊重和保障上市公司經(jīng)營和治理的獨(dú)立性,尊重投資者對公司議案的最終結(jié)果。

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